中國(guó)品牌網(wǎng)訊：近年以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng) 重新面臨比較復(fù)雜和相對(duì)混亂的局面，集中突出于美元匯率錯(cuò)覺(jué)的預(yù)期和判斷，進(jìn)而市場(chǎng)基本方向沒(méi)有了定位，價(jià)格基本趨勢(shì)沒(méi)有了定律，技術(shù)定量沒(méi)有了定義。美元主線影響進(jìn)一步錯(cuò)亂市場(chǎng)的判斷和基本節(jié)奏，金融市場(chǎng)愈加困惑主要源于基礎(chǔ)因素的巨大變化，即價(jià)格要素的基本點(diǎn)已經(jīng)完全脫離供給和需求的定位，快速而大量的極端投資乃投機(jī)的定向推進(jìn)迅速。

今年以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)在美元強(qiáng)勢(shì)反彈的預(yù)期下，實(shí)際美元匯率反向貶值運(yùn)行，比較突出的表現(xiàn)是美元指數(shù)，進(jìn)而導(dǎo)致所有價(jià)格方向錯(cuò)位自己定律、錯(cuò)位基本周期、錯(cuò)位經(jīng)濟(jì)實(shí)際。其中黃金價(jià)格定律違背常規(guī)與異常，正常水平的波動(dòng)被拉大，下跌異常波動(dòng)的空間被擴(kuò)大，難以預(yù)料突出。尤其是國(guó)際石油價(jià)格的基本周期在擴(kuò)大，并打破市場(chǎng)傳統(tǒng)的基本搭配，倫敦石油價(jià)格繼續(xù)高于紐約，而實(shí)際上此時(shí)的國(guó)際石油價(jià)格上漲并不對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)際，完全以需求供給論證國(guó)際石油價(jià)格難以清晰，或成為經(jīng)濟(jì)殺手的根本原因在于投機(jī)因素，既沒(méi)有反映經(jīng)濟(jì)需要，也有背于石油價(jià)格自身規(guī)律。所謂百年不遇的金融危機(jī)和前所未有的金融危機(jī)的深刻內(nèi)涵是值得仔細(xì)研究和深入論證的，金融形勢(shì)不那么簡(jiǎn)單。

1、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本特點(diǎn)。2012年第一季度的國(guó)際金融市場(chǎng)十分明顯的表現(xiàn)在于市場(chǎng)基本規(guī)律被嚴(yán)重破壞，輿論導(dǎo)向被誤導(dǎo)，市場(chǎng)理論原理被嚴(yán)重改變，市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃被規(guī)劃者操控。

特點(diǎn)一：美元匯率錯(cuò)亂方向判斷。2011-2012年歲末年初的金融市場(chǎng)輿論導(dǎo)向在于強(qiáng)勢(shì)美元反彈，解讀的基本點(diǎn)在于美元價(jià)格強(qiáng)勢(shì)將出現(xiàn)，但時(shí)至今日，美元指數(shù)并為在80點(diǎn)以上水平有進(jìn)展，美元一直徘徊在78-79點(diǎn)附近，其80點(diǎn)水平向下的意愿和表象十分明顯。市場(chǎng)解讀的理由在于歐元有越來(lái)越多的問(wèn)題，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇，立足點(diǎn)在于短期和表面，尤其是對(duì)戰(zhàn)略問(wèn)題的忽略使得判斷較為偏激和偏頗。美元是一個(gè)具有戰(zhàn)略高度的貨幣，尤其是一個(gè)霸權(quán)意識(shí)很強(qiáng)的貨幣，其對(duì)手的的競(jìng)爭(zhēng)是具有周密性和規(guī)劃性，美元貶值面對(duì)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)是殺手锏，所以美元一直追求貶值，并非用升值放棄對(duì)對(duì)手規(guī)劃和競(jìng)爭(zhēng)，而此時(shí)兩者的價(jià)格博弈處于關(guān)鍵階段，盡管美元貶值有很大的難度，美元與歐元的差異性明顯不利于美元貶值的對(duì)策，但美元借助各種力量和條件努力規(guī)劃和設(shè)計(jì)，國(guó)際黃金價(jià)格下跌中具有美元貶值策略的技術(shù)組合需要。

特點(diǎn)二：美元政策錯(cuò)位資質(zhì)理解。美元貨幣政策的落腳點(diǎn)依然集中于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3的期待，市場(chǎng)價(jià)格的錯(cuò)亂與這種政策的預(yù)期具有直接的關(guān)聯(lián)。由于美元貨幣政策的基礎(chǔ)是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化的基礎(chǔ)上形成，美元不僅是霸權(quán)貨幣，更是特權(quán)貨幣，進(jìn)而對(duì)美元貨幣政策的理解并不能局限在單一國(guó)家和地區(qū)的貨幣政策基礎(chǔ)概念上。實(shí)際上美元貨幣政策的兩輪寬松，即所謂的QE1和QE2是基于美元全球金融市場(chǎng)覆蓋率的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)和高度目標(biāo)，未覆蓋全球快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)能量和財(cái)富水平，美聯(lián)儲(chǔ)印鈔票是為全球市場(chǎng)布局的戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施，并不同于我們的理解和解讀是為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。在獨(dú)特金融危機(jī)的表現(xiàn)非常詭異的狀態(tài)下，美元的貨幣政策也非常獨(dú)特，美元不僅具有了更大的控制力，并且更具備了更大的全球市場(chǎng)駕馭力。歐債危機(jī)愈加嚴(yán)重的過(guò)程中，歐元價(jià)格不跌反漲就是一個(gè)最好的說(shuō)明和例證。兩者價(jià)格之間恰到好處的體現(xiàn)美元貨幣對(duì)策的意圖和目的。

特點(diǎn)三：美元經(jīng)濟(jì)錯(cuò)行實(shí)際狀況。美元經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)給與美元匯率更加充分的表現(xiàn)空間和條件，美元貶值既迎合全球跨國(guó)公司利益的需要，也不會(huì)傷害美元的投資信心，所以美元貶值的對(duì)策帶來(lái)的結(jié)果是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，美國(guó)公司盈利擴(kuò)大。美元以最小的價(jià)格代價(jià)贏得全世界最大的市場(chǎng)效益。美元匯率與美元經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)完全脫離傳統(tǒng)理論的指引，經(jīng)濟(jì)利好匯率上揚(yáng)、經(jīng)濟(jì)不好匯率下跌。美元作為一個(gè)極其成熟的貨幣、極其嫻熟的貨幣，不僅會(huì)利用傳統(tǒng)理論，更會(huì)發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造理論的新基礎(chǔ)和新要素。美元經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)越加穩(wěn)固給與美元匯率運(yùn)用更加充分的余地。剛剛發(fā)布的美國(guó)去年第四季度的增長(zhǎng)達(dá)到3%的水平，包括美國(guó)失業(yè)率穩(wěn)定下降到8.3%的水平，實(shí)際上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的解讀應(yīng)該是很健康而穩(wěn)定的發(fā)展，很有效率和收益的調(diào)節(jié)。其實(shí)不然，全球?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)的解讀是發(fā)生誤區(qū)和盲區(qū)，偏激的被誤導(dǎo)和錯(cuò)覺(jué)，使得美元有了更好地發(fā)揮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況需要全面論證和長(zhǎng)遠(yuǎn)判斷。

縱觀今年以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)，市場(chǎng)可以清楚地發(fā)現(xiàn)整個(gè)金融市場(chǎng)的交叉性和交融性在擴(kuò)大，金融理論超時(shí)代、金融技巧超規(guī)律和金融預(yù)期超傳統(tǒng)是要用心的，并不難么簡(jiǎn)單照本宣科或按部就班，美元的高端是前瞻性的發(fā)現(xiàn)和發(fā)揮。2012年國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的原因比較明顯的是一種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和操作理論的轉(zhuǎn)折，許多問(wèn)題探討的基礎(chǔ)因素已經(jīng)嚴(yán)重不同于過(guò)去狀況背景和理論基礎(chǔ)，如何認(rèn)識(shí)這種變化，對(duì)把握市場(chǎng)和預(yù)期未來(lái)已經(jīng)愈加具有很重要的意義。

原因一：流動(dòng)性過(guò)剩的特征突出，價(jià)格周期定律混亂。2012年以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)處在嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩乃泛濫時(shí)期，所有價(jià)格的基本規(guī)律超出常規(guī)和常態(tài)，無(wú)法判斷和預(yù)料是金融趨勢(shì)的基本特色，無(wú)論是美元走勢(shì)或黃金價(jià)格都與大多數(shù)人的見(jiàn)解不一樣，表明市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性和深層次的東西并未被發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)變已經(jīng)出現(xiàn)，但認(rèn)識(shí)與判斷的思維并未轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)轉(zhuǎn)變已經(jīng)嚴(yán)重影響思路和判斷角度。市場(chǎng)判斷的失誤來(lái)源于對(duì)市場(chǎng)不夠透徹的了解和理解，尤其是對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩局面嚴(yán)重性估計(jì)不足。市場(chǎng)輿論依然非常簡(jiǎn)單期待美聯(lián)儲(chǔ)的QE3，十分極端預(yù)期再寬松的貨幣政策，這不僅不對(duì)癥狀態(tài)，并且潛藏市場(chǎng)失控的風(fēng)險(xiǎn)可能，政策本身的基本要素值得認(rèn)真揣摩原因，準(zhǔn)確判斷真實(shí)狀況與特殊地位。流動(dòng)性過(guò)剩時(shí)代的規(guī)律需要重新研究定論。

原因二：投機(jī)過(guò)度的特點(diǎn)明顯，技術(shù)常規(guī)常態(tài)轉(zhuǎn)變。我們目前處的時(shí)期是心理因素占主的特別時(shí)期，預(yù)期是極端的投機(jī)情緒和技術(shù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到推波助瀾的作用不可低估。而市場(chǎng)判斷的基點(diǎn)被過(guò)于極端的預(yù)期是心理因素所綁架，甚至輿論導(dǎo)向嚴(yán)重偏離真是基礎(chǔ)的基本狀態(tài)，純粹是一種理想或想象的前景描繪，許多論點(diǎn)是超越真實(shí)和事實(shí)，并不利于市場(chǎng)趨勢(shì)與方向的準(zhǔn)確度和可信性。尤其是我們過(guò)去很多傳統(tǒng)的理論定義或規(guī)律定律都在不斷的改變，市場(chǎng)心理在投機(jī)預(yù)期過(guò)強(qiáng)的狀態(tài)下缺少耐心和細(xì)心，判斷上的表面化、認(rèn)識(shí)上的簡(jiǎn)單化、論據(jù)上的短期化有違于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)要素，簡(jiǎn)單討論和議論風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)脫離現(xiàn)實(shí)，并不是風(fēng)險(xiǎn)有效對(duì)應(yīng)。市場(chǎng)心理的過(guò)渡與投機(jī)情緒的極端化具有直接關(guān)聯(lián)，進(jìn)而直接影響規(guī)律的觀察與總結(jié)乃創(chuàng)新。

原因三：美國(guó)因素的成熟凸起，調(diào)節(jié)策略靈活有效。目前美國(guó)輿論引導(dǎo)的作用十分強(qiáng)大，無(wú)論美國(guó)自身的問(wèn)題評(píng)價(jià)，或?qū)ζ渌麌?guó)家問(wèn)題的討論，有點(diǎn)過(guò)于極端化和短期化，忽略了美元霸權(quán)的特殊定義和美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略的戰(zhàn)略高度，進(jìn)而對(duì)美元的理解偏激于風(fēng)險(xiǎn)崩潰與瓦解，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀于復(fù)蘇進(jìn)程與指標(biāo)。因此，面對(duì)美元很有影響力的現(xiàn)實(shí)，不斷增量的儲(chǔ)備地位份額，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇強(qiáng)勁的指標(biāo)，市場(chǎng)被輿論導(dǎo)向誘導(dǎo)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注，市場(chǎng)急切、一直期待的美聯(lián)儲(chǔ)QE3就是這種狀態(tài)的直接結(jié)果。IMF數(shù)據(jù)顯示，截止3月底美元占全球外匯儲(chǔ)備的份額在今年第一季升至64.9%，而整體儲(chǔ)備連續(xù)第三季減少，涵蓋大約三分之二的全球外匯儲(chǔ)備的IMF數(shù)據(jù)顯示，在大約4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備中，已獲知以美元為儲(chǔ)備貨幣的金額升至2.6萬(wàn)億美元，去年第四季美元占的比例為64%。盡管美元所占儲(chǔ)備的比例升至自2007年第二季來(lái)最高，但較2001年第二季所占的73%有明顯的下跌，這也是美元技術(shù)和價(jià)格調(diào)節(jié)的重要原因之一，力求穩(wěn)定美元的市場(chǎng)份額，包括美聯(lián)儲(chǔ)QE1和QE2也是為市場(chǎng)份額的擴(kuò)大再努力，不僅僅是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表面問(wèn)題，而是為美元霸權(quán)的根基謀略。美國(guó)因素依然國(guó)際市場(chǎng)核心因素，美元對(duì)市場(chǎng)的心理影響力很大，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)具有很重要的作用。但國(guó)際上對(duì)美元的判斷和解讀出現(xiàn)偏差，側(cè)重點(diǎn)與評(píng)論角度不對(duì)稱美元實(shí)際狀況和實(shí)際需要，結(jié)果是失控局面擴(kuò)大，混亂狀態(tài)擴(kuò)散，不穩(wěn)定因素增多，而這對(duì)于全球化的霸權(quán)資質(zhì)，美元特權(quán)的發(fā)揮極其有益。

國(guó)際金融市場(chǎng)狀態(tài)和原因是十分復(fù)雜的，并非短期因素或局部原因可以斷定的結(jié)論或定義。整個(gè)金融發(fā)展的過(guò)程與差異千差萬(wàn)別，討論和論證市場(chǎng)不能太短期化、簡(jiǎn)單化，需要更多的角度與思考，準(zhǔn)確梳理原因與背景，理性看待價(jià)格與價(jià)值，有效推理未來(lái)與前景。

預(yù)計(jì)2012年余下的時(shí)間的市場(chǎng)變化將難以預(yù)料，心理因素的極端、環(huán)境狀況的過(guò)度以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的差異將使得金融市場(chǎng)周期和結(jié)構(gòu)完全不一樣，價(jià)格方向、政策方向以及結(jié)果方向?qū)⒁驀?guó)而異、因勢(shì)而為。未來(lái)突出的表現(xiàn)在于：國(guó)際金融新動(dòng)向——美元霸權(quán)新時(shí)代；國(guó)際金融新特點(diǎn)——流動(dòng)性過(guò)剩新時(shí)代；國(guó)際金融新趨勢(shì)——投機(jī)過(guò)度新時(shí)代；國(guó)際金融新架構(gòu)——三足鼎立新時(shí)代；國(guó)際金融新問(wèn)題——基礎(chǔ)金融新分化。預(yù)計(jì)2012年的未來(lái)將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)壓力，不確定依然突出。然而。2012年的國(guó)際金融市場(chǎng)依然有驚無(wú)險(xiǎn)，震蕩突出、恐慌繼續(xù)、判斷艱難以及不確定性延續(xù)，但博弈的勝敗已經(jīng)明顯變?yōu)橹鲃?dòng)和被動(dòng)局面，市場(chǎng)需要靜心面對(duì)自己、理性面對(duì)全局、細(xì)心規(guī)劃對(duì)策、精心推進(jìn)市場(chǎng)，使得自己發(fā)展與全球穩(wěn)定并行，促進(jìn)市場(chǎng)大發(fā)展和體制高效率。