近來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)在國(guó)外引發(fā)新一波看空中國(guó)輿情。日前美國(guó)普林斯頓大學(xué)克魯格曼教授也加入中國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)言家行列。他上月18日發(fā)表題為“中國(guó)會(huì)崩盤(pán)嗎”一文，宣稱中國(guó)經(jīng)濟(jì)“正在變成世界經(jīng)濟(jì)的又一危險(xiǎn)區(qū)域”和“危機(jī)的新震源”。
近來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)在國(guó)外引發(fā)新一波看空中國(guó)輿情，日前美國(guó)普林斯頓大學(xué)克魯格曼教授也加入中國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)言家行列。他上月18日發(fā)表題為“中國(guó)會(huì)崩盤(pán)嗎”一文，宣稱中國(guó)經(jīng)濟(jì)“正在變成世界經(jīng)濟(jì)的又一危險(xiǎn)區(qū)域”和“危機(jī)的新震源”。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎(jiǎng)得主提出預(yù)言方法也非同一般：他無(wú)需仔細(xì)研究相關(guān)數(shù)據(jù)，因?yàn)樵谒磥?lái)中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)“最像科學(xué)幻想”；他只要看看媒體有關(guān)“最近報(bào)道”，便足以斷言“中國(guó)故事與我們?cè)谄渌胤娇吹降谋辣P(pán)局面如出一轍”。
中國(guó)品牌網(wǎng)作為正經(jīng)歷快速轉(zhuǎn)型國(guó)家，中國(guó)總會(huì)面臨各類(lèi)困難和問(wèn)題，給愿意用聳人聽(tīng)聞?lì)A(yù)言放話人士提供機(jī)會(huì)。不過(guò)經(jīng)驗(yàn)證明，用“媒體報(bào)道+線性推論+簡(jiǎn)單類(lèi)比”方法得到的中國(guó)危機(jī)預(yù)測(cè)準(zhǔn)頭實(shí)在欠佳。時(shí)間會(huì)告訴我們，號(hào)稱擅長(zhǎng)精準(zhǔn)預(yù)測(cè)危機(jī)的克魯格曼教授這次運(yùn)氣如何。
前幾年超強(qiáng)刺激政策確實(shí)給中國(guó)涂料十大品牌經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新困擾，關(guān)鍵改革滯后也使中國(guó)面臨增長(zhǎng)后勁不足風(fēng)險(xiǎn)，然而在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)具有較好防范危機(jī)條件和增長(zhǎng)潛力。如果決策者能在微調(diào)宏觀政策同時(shí)著力推進(jìn)關(guān)鍵改革議程，中國(guó)不僅有能力證偽崩盤(pán)預(yù)言，而且能保持較快增長(zhǎng)，并對(duì)全球增長(zhǎng)做出更大貢獻(xiàn)。
目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)幾方面特點(diǎn)和問(wèn)題。從短期宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，隨著近兩年緊縮取向宏調(diào)政策實(shí)施，加上外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，中國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如GDP、CPI、工業(yè)生產(chǎn)、投資、出口等增速先后放緩走低，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度顯著回落。
房地產(chǎn)市場(chǎng)行情和政策波動(dòng)是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的又一挑戰(zhàn)。2009年前后貨幣過(guò)度擴(kuò)張重新激活房地產(chǎn)過(guò)度投機(jī)因素，2008年11月后不到一年半內(nèi)全國(guó)商品房均價(jià)飆升四成以上。政府2009年底以來(lái)緊急實(shí)施四道調(diào)控措施，才使房地產(chǎn)一度過(guò)熱形勢(shì)和泡沫化風(fēng)險(xiǎn)得到控制。
過(guò)度貨幣擴(kuò)張還導(dǎo)致地方政府負(fù)債在2009年前后快速膨脹，債務(wù)總額從2008年5.7萬(wàn)億上升到2010年底10萬(wàn)多億元，與房地產(chǎn)一度失衡增長(zhǎng)并列成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融潛在風(fēng)險(xiǎn)的兩大聚焦領(lǐng)域。
不過(guò)晚近兩年相關(guān)調(diào)控措施使地方負(fù)債失控風(fēng)險(xiǎn)初步得到控制，地方債務(wù)率增速下降并趨于企穩(wěn)。另外也要看到，中國(guó)七成以上地方債務(wù)融資用于交通運(yùn)輸、市政建設(shè)、教育文衛(wèi)等廣義社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施投資，與一些發(fā)達(dá)國(guó)家借錢(qián)用于消費(fèi)導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)本質(zhì)不同。
從長(zhǎng)期看關(guān)鍵衣柜品牌領(lǐng)域改革滯后是更需關(guān)注的問(wèn)題。中國(guó)決策層一直堅(jiān)持改革立場(chǎng)，不過(guò)關(guān)鍵改革議程在實(shí)際政策優(yōu)先度排序上多年處于相對(duì)靠后位置。改革動(dòng)力不足不僅導(dǎo)致一些深層矛盾難以根本解決，也不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。
中國(guó)長(zhǎng)期問(wèn)題主要是改革進(jìn)程滯后，短期問(wèn)題則與前幾年過(guò)度刺激政策副作用有關(guān)�？唆敻衤淌谡叻治隽�(chǎng)以力主凱恩斯主義聞名，他幾年前評(píng)論奧巴馬總統(tǒng)新政時(shí)建言刺激措施劑量總要加倍才好的觀點(diǎn)讓人愕然。中國(guó)目前面臨的短期困難，其實(shí)正與克魯格曼教授篤信的過(guò)度凱恩斯主義政策有關(guān)。
雖然面臨多重矛盾和困難，中國(guó)在世界主要經(jīng)濟(jì)體中最具有抗擊危機(jī)和保持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的基本面條件。這首先與中國(guó)發(fā)展階段特點(diǎn)有關(guān)。中國(guó)仍處于工業(yè)化和城市化較快推進(jìn)階段，目前人均收入大約相當(dāng)于美國(guó)10%左右，仍有三成半左右勞動(dòng)力在農(nóng)業(yè)部門(mén)就業(yè)，仍有可能利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)保持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)。
未來(lái)關(guān)鍵改革對(duì)中國(guó)發(fā)展具有長(zhǎng)治久安意義，同時(shí)不同程度具有利好短期增長(zhǎng)效應(yīng)。例如放松民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入管制改革，長(zhǎng)期看是完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制需要，短期則有望提振民間投資和促進(jìn)增長(zhǎng)。在戶口、農(nóng)地制度、公共財(cái)政領(lǐng)域加快推進(jìn)改革，也會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)大內(nèi)需效果。長(zhǎng)期改革與短期增長(zhǎng)目標(biāo)內(nèi)在一致，便于實(shí)施“以改革促增長(zhǎng)”政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速走低形勢(shì)。
這與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家目前“高債務(wù)-高失業(yè)兩難”困境本質(zhì)不同。面臨兩難困境國(guó)家要降低債務(wù)率就要緊縮支出，這在短期會(huì)加劇失業(yè)陣痛；反過(guò)來(lái)通過(guò)擴(kuò)大政府支出紓緩短期高失業(yè)率壓力，又會(huì)使長(zhǎng)期高債務(wù)沉疴更趨惡化。
中國(guó)崩盤(pán)論難有勝算另一關(guān)鍵原因，在于總體而言中國(guó)私人和公共部門(mén)基本財(cái)務(wù)狀態(tài)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于世界范圍絕大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體。如果說(shuō)增長(zhǎng)潛力深厚有利于中國(guó)防范經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)，基本經(jīng)濟(jì)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健則有利于中國(guó)控制金融和債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十余年中國(guó)工業(yè)企業(yè)知名品牌資本回報(bào)率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2009年雖經(jīng)歷波動(dòng)，近年稅前利潤(rùn)率又回升到接近20%較高水平。中國(guó)商業(yè)銀行部門(mén)資本回報(bào)率變動(dòng)具有類(lèi)似走勢(shì)，絕對(duì)水平顯著高于工業(yè)企業(yè)。多年良好資本回報(bào)使中國(guó)金融和非金融企業(yè)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表得到改善和充實(shí)。
中國(guó)家庭部門(mén)銀行借貸從2007年4萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2011年13.3萬(wàn)億元，其中購(gòu)房貸款約7萬(wàn)億元，但同期家庭部門(mén)銀行存款從18萬(wàn)億增長(zhǎng)到33.3萬(wàn)億，目前家庭銀行存款大體相當(dāng)其貸款負(fù)債規(guī)模的兩倍半之?dāng)?shù)。可見(jiàn)雖然近年居民負(fù)債特別是房貸較快增長(zhǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注，但是中國(guó)家庭整體作為凈儲(chǔ)蓄部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表仍相當(dāng)穩(wěn)健。
過(guò)去十年中國(guó)財(cái)政支出增長(zhǎng)約三倍，同期財(cái)政收入大體同步增長(zhǎng)，年均赤字率控制在不到2%低水平。中央政府債務(wù)率大體穩(wěn)定在17%-18%，與世界主要經(jīng)濟(jì)體比較處于最低位置。即便考慮上述地方政府負(fù)債增長(zhǎng)等相關(guān)問(wèn)題，中國(guó)公共部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表還是比主要發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)得多，為中國(guó)防范債務(wù)和金融危機(jī)提供有力屏障。
另外中國(guó)擁有近兩萬(wàn)億美元正值“國(guó)外投資凈頭寸（NIIP）”，絕對(duì)規(guī)模居世界各國(guó)前列。需要指出，在國(guó)內(nèi)投資高回報(bào)背景下主要以官方儲(chǔ)備形式積累大量外部?jī)纛^寸，提示中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄配置效率還有待改善。不過(guò)龐大外部?jī)魝鶛?quán)客觀上為應(yīng)對(duì)國(guó)際收支潛在逆向沖擊提供安全屏障，增強(qiáng)了中國(guó)防范危機(jī)的主動(dòng)性和有利條件。
利用IMF數(shù)據(jù)庫(kù)可推測(cè)中國(guó)未來(lái)幾年對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)貢獻(xiàn)。IMF數(shù)據(jù)顯示，2005-2010年全世界用現(xiàn)價(jià)美元衡量GDP年均增長(zhǎng)6.68個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)貢獻(xiàn)其中1.61個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率為24%，在世界各經(jīng)濟(jì)體中名列第一。
IMF預(yù)測(cè)2011-2015年世界美元GDP增長(zhǎng)6.58個(gè)個(gè)百分點(diǎn)。假如中國(guó)用美元衡量GDP年增長(zhǎng)率比過(guò)去五年實(shí)際均值每年持續(xù)遞減一個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)將平均每年對(duì)全球增長(zhǎng)貢獻(xiàn)2.44個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率將上升到37%左右。這個(gè)預(yù)測(cè)貢獻(xiàn)率高過(guò)IMF預(yù)測(cè)的美國(guó)、歐元區(qū)、日本貢獻(xiàn)率總和。
在克魯格曼看來(lái)，“英明領(lǐng)導(dǎo)”也無(wú)法庇佑中國(guó)經(jīng)濟(jì)免遭崩盤(pán)前景；筆者認(rèn)為，中國(guó)只要不是做得太糟就有望保持較快增長(zhǎng)并對(duì)全球增長(zhǎng)有更大貢獻(xiàn)。時(shí)來(lái)天地皆用力：這是新興經(jīng)濟(jì)體崛起時(shí)代規(guī)律使然，也是眼下全球經(jīng)濟(jì)大調(diào)整形勢(shì)使然�？唆敻衤淌谠诮�(jīng)濟(jì)學(xué)理論領(lǐng)域成就斐然，然而對(duì)當(dāng)今天下大勢(shì)似乎仍有隔膜之處。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大問(wèn)題，不是增速減緩導(dǎo)致衰退，也不是看空派預(yù)言的崩盤(pán)前景。真正挑戰(zhàn)來(lái)自體制轉(zhuǎn)型歷史過(guò)程中“行百里者半九十”特殊困難，在于改革疲勞癥可能導(dǎo)致深層體制問(wèn)題凝固化從而在根本上制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)能夠達(dá)到的歷史高度。中國(guó)需要加快改革，為經(jīng)濟(jì)追趕注入持久動(dòng)力，為社會(huì)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。
（注：本文僅代表作者觀點(diǎn)，根據(jù)作者2012年1月9日在美國(guó)紐約交易所舉辦的“2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望論壇”演講內(nèi)容整理，演講原題是“為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望較快增長(zhǎng)——評(píng)克魯格曼教授中國(guó)危機(jī)預(yù)言”。）
資訊整理：中國(guó)品牌網(wǎng)
